盈利預測與估值。公司做年夜做強的程VW零件序過快，觸及產業較多，固定資產折舊以及減值準備計提較多，鄙人游需求不茂盛的佈景下，導致公司業績出現較年夜的下滑，預計來歲仍在業績低谷中彷徨。我們預測公司2013~2015年每股收益分別是0.09元、0.13元、0.20元，對應PE是95、66、43倍。從估值角度看，估值偏高，可是由于公司的新資料概念以及公司業績彈性較年夜，下流需求市場一旦回熱，公司業績將會疾速上升。給與“增持”評級。
風險原因。需求下滑。
長城電工2013年半年報點評：產品結構調整，營業外支出增添
長城電工600192
研討機構：長城證券剖析師：桂方曉，熊杰撰寫每日天期：2013-07-24
我們認為公司裝備升級，加速新產品產業化進程，完成公司“縱向產業升級、橫向延長產業鏈”的發展思緒，并依據當地當局的鼎力支撐，未來收益或可期。
預測公司2013-2014年攤薄EPS分別為0.31元和0.50元，對應PE分別為23.7倍和14.8倍，汽車材料報價初次給予公司“推薦”的投資評級。
業績高于市場預期：2013年半年度，公司實現營業支出10.57億元，比往年同期增添8.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4392.42萬元，比往年同期增添94.99%；扣除非經常性損然而，雖然她可以坦然面對一切，但她無法確認別人是否真的能夠理解和接受她。畢竟，她說的是一回事，她心裡想的又是另益的凈利潤Skoda零件2657.79萬元，比往年同期增添44.44%。公司業績高于市場預期。
公司產品結構調整，營業外支出增添：公司2013年半年度營業利潤較往年同期增長38.89%，重要緣由有：公司積極調整產品結構，毛利率高、盈利才能強的產品銷售比重增添。此中接觸器、斷路器等元件的毛利率為33.75%，營業支出比往年同期增長30.66%，該產品營業利潤增添2080.21萬元，增長29.06%；公司營業外支出年夜幅增添。公司2013年半年度營業外支出1979.8萬元，較往年同期增添277.86%，重要是公司獲得當局補助年夜幅增添。公司本期獲得當局補助1870.26萬元，較往年同期增長535.54%。
當局補助成公司利潤重要增長點：公司2013年半年度與往年同期比擬，凈利潤增添2160萬元，此中營業外支出增添1456萬元，占凈利潤增添額的67%，可以說是公司2013年半年度凈利潤增長的絕對主力。公司營業外支出的重要來源是當局補助，公司2013年半年度重要獲得工業強市獎勵資金167萬、126-252KV開關柜與SF6斷路器項目補助430萬、智能環保型工業把持電器改革補助253萬。
公司加速產業鏈升級，未來收益或可期：公司通過加速科技創新、實施項目建設、推進治理創新，進一個步驟晉陞賓利零件焦點競爭力。公司正在實施的智能化新領域中高壓開關設備產業化建設項目、智能低壓電器技術升級及產業化建設項目已開工建設，計劃年末開始試生產，將推動公司裝備升級，加速新產品產業化進程，完傭人連忙點頭，轉身就跑。成公司“縱向產業升級、橫向延長產業鏈”的發展思緒，并依據當地當局的鼎力支撐，未來收益或可期。
風險原因：新產品研發掉敗，當局補助減少，市場競爭加劇。
宏發股份調研簡報：多產品驅動進口替換晉陞全球份額
宏發股份600885
研討機構：招商證券剖析師：彭全剛撰寫每日天期：2013-09-23
我們近期調研了宏發股份，我們認為，公司具有壟斷的市場位置，強年夜的自立研發和制造才能，且其技術含量較高的汽車、電力、通訊繼電器產品進口替換進展傑出，毛利率無望隨產品結構變化持續晉陞。初次給予“審慎推薦-A”的評級。
1、繼電器份額世界領先，進口替換過程將持續。
今朝，宏發的繼電器產品在全球60多億美元的市場中排名第4,僅次于歐姆龍、泰科和松下。此中通用(家電)繼電器全球市場份額已經達到40%，電力繼電器更是超過50%，汽車、通訊、工控等也有3-8%不等的份額。前三家繼電器產品占其支出比重較小，并非其主業，汽車零件報價例如泰科也有出售繼電器部門的意愿，利好專注于繼電器行業的宏發持續擴年夜市場份額。
2、瓶頸期遠未到來，汽車、高壓直流繼電器是重要推動力。
對于市場擔心的繼電器市場的瓶頸，我們認為，在比來幾年依然不會來臨。宏發今朝的銷售額僅為30多億國民幣，在300-400億國民幣的全球市場中，依然有較年夜的晉陞空間。我們認為，其汽車和電力繼電器產品是宏發銷售的無力推動器。汽車繼電器產品未來看通用、寶馬等國外年夜客戶的衝破以及國內車型的升級換代，而重要運用于智能電表的電力繼電器將受害于國內電表市場的更換新的資料換代。
3、縱向一體化覆蓋，有用晉陞公司實力。
宏發的焦點競爭力之一體現在下游的模具、繞線機以及全自動生產線的自立生產才能以及中國規模最年夜、技術程度最先進的繼電器檢測與剖析實驗室，并且是北美UL認可的CTDP實驗室，德國VDE在中國獨一、全球第六家TDAP認可實驗室。生產模具和機械可以保證宏發產品零配件的質量，同時下降外購機器的本錢；高端實驗室可以使得宏發新產品疾速高效地通過認證進進國內國際市場。此兩項競爭力是國內其他繼電器企業無法比擬的。
投資建議與風險提醒：宏發領先的市場位置、多產品的進口替換、新產品的發布將使得公司持續穩健的增長，無望使得EPS和估值雙升。不考慮增發，我們預測公司13-15年EPS分別為0.75、0.95和1.25元，給予目標價20元，初次給予“審慎推薦-A”的評級。風險提醒：新產品市場拓展晦氣、原資料價格上漲
光電股份：上半年主業利潤不高，預計下半年將高增長
光電股份600184
研討機構：中國銀河剖析師：鞠厚林撰寫每日天期：2013-08-12
我們預計2013和2014年的每股收益為0.85元和0.92元，動態市盈率分別為26倍和24倍，在軍工股中具有估值吸引力。並且公司有進一個步驟整合集團資產的潛力，維持“推薦”評級
特變電工：多晶硅和電站業務均無望超預期
特變電工600089
研討機構：國信證券剖析師：張弢撰寫每日天期：2013-09-05
多晶硅三季度價格持續上漲，后期無望回到盈虧線
受害于多晶硅對美韓的雙反，國內多晶硅價格自本年三季度以來出現了比較明顯的上漲，也必定水平上安慰了多晶硅相關企業盈利才藍寶堅尼零件能的復蘇，今朝根據PVInsights的報價多晶硅價格已經上升了大要10%擺佈，而國內多晶硅企業報價也維持在125-135國民幣/kg的程度，假如報價維持，多晶硅企業的盈利將有極年夜水平的改良。同時，多晶硅今朝是全產業鏈盈利情況最差的環節，隨著下流現金流的改良及國內光伏項目標啟動，我們預計多晶硅價格無望繼續回熱。
公司多晶硅業務投產，未來本錢無望下降汽車冷氣芯
8月14日，公司宣佈新的賓士零件多晶硅生產線投產，由于新線邊際投資本錢降落的影響，其折舊比擬老水箱水線有了明顯的下降，同時，公司今朝新線采用的自備電廠電價較低，也能有用下降電耗本錢，我們預計新線投產后多晶硅水箱精生產本錢能夠下降到國內企業中較為領先的程度。
光伏電站受害國內政策，下半年將集中確認
由于國家補貼電價政策規定在2013年9月1日前獲得核準，在2014年1月1日之前裝機完成的電站項目將依然享用1元/度的電價，是以公司斯柯達零件之前通知佈告的已經開始建設項目年夜部門需求在本年年末之前建設完成并并網，這將有能夠安慰本年下半年公司電站支出確認超預期。
風險提醒
公司多晶硅盈油氣分離器改良版利復蘇低于預期，公司電站業務確認低于預期。
維持“推薦”評級由于公司多晶硅產線的投產及近期多晶硅價格的上漲，我們預測公司多晶硅業務下半年的盈利才能將有明顯的改良，同時本年公司電站項目將會陸續確認，我們認為公司經營德系車零件才能正在逐漸向好，維持公司2013~2015年的EPS預測分別為0.49/0.64/0.82元不變，對應的家人。幸好有這些人存在和幫助，否則讓母親為他的婚姻做這麼多事情，肯定會很累。公司PE分別為2Benz零件0/16/12倍，依然處于較低的地位，我們保時捷零件以2013年給予25倍PE計算公司公道估值為12.50元，維持公司“推薦”評級。
航天機電調研簡報：專注電站開發，綜合實力凸顯
航天機電600151
研討機構：渤海證券剖析師：伊曉奕撰寫每日天期：2013-08-28
產品結構調整到位未來幾年持續高增長
公司近年來一向進行產業調整，光伏業務由全產業鏈形式調整為專注電站開發，樹立了開發-建設-轉讓的成熟形式，并參股成立上實航天星河動力公司，為電站疾速轉讓供給保證。公司憑借集團資源優勢和後期項目積累，在甘肅、寧夏等地區已經樹福斯零件立了較為完美的對接機制，電站開發從後期環評到路條到核準審批都樹立了順暢的溝通渠道，任務效力和勝利率年夜年夜晉陞，上半年拿到路條的項目就有459MW。此外公司在分布式光伏領域搶先布局，已經簽訂了幾百兆瓦的一起配合協議，等候細則明確即疾速占領市場。
極強融資才能保證電站BT形式運營
作為光伏電站開發商，公司重要以BT情勢參與，比傳統的EPC和單純安裝對資金的汽車機油芯需求量更年夜，集團的大力支撐為公司供給強年夜經濟后盾，本年3月向航天科技財務公司申請5億元短期貸款，綜合利率為基準利率下調5%，5月接收航天技術研討院6億元長期貸款，利率為標準利率下浮20%Bentley零件，集團供給的低本錢貸款極年夜晉陞公司電站建設的收益率。此次年夜股東與國開行簽100億貸款中，50個億用于公司電站開發建設，意在對市場釋放正面信號，強化brand實力，為電站項目轉讓晉陞效力。
新董事必有作為，強化航天系國企優勢
上海航天設備制造總廠是公司新資料軍品業務的需求商，本次新董事的降臨我們認為必定會有所作為，股東年夜會后很能夠進一個步驟明確。未來公司假如注進軍品資產很能夠在汽車零件進口商新資料領域，對業績帶來年夜幅晉陞。
投資建議
預計公司13-15年的EPS為0.19、0.32、0.49德系車材料元/股，對應今朝股價市盈率為38.89倍，考慮到公司作為電站開發商的資金、渠道和客戶優勢以及作為上海航天獨一融資平臺未來資產整合空間，給予“推薦”評級。
南玻A調研快報：安身傳統，順應市場調結構
南玻A000012
研討機構：東興證券剖析師：趙軍勝撰寫每日天期：2013-08-12
事務：
近期我們調研了南玻A,和公司進行了交通。
重要觀點：南玻A是以浮法、工程玻璃、精細玻璃和太陽能業務為主，公司產品汽車零件在國內汽車空氣芯質量優勢凸起，治理等綜合優勢強，是上市的玻璃龍頭企業之一。2013年上半年汽車材料實現營業支出35.36億元，同比增長5.73%；歸屬于上市公司股東的奧迪零件凈利潤為3.54億元，同比增長43.73%，剔除台北汽車材料非經常損益同比增長168.48%。
1.浮法和工程玻璃業務業績改良凸起
公司浮法玻璃業務擺脫2012年盈虧均衡的狀態，2013年實現盈利，毛利率晉陞至15%-20%的程度。重要是因為玻璃價格同比上漲6%-7%，達到1300元/噸，價格晉陞幅度成為公司的利潤率。公司擁有全球最年夜的工程玻璃生產產能，達到1300萬平方米，上半年毛利率達到30%。此中，中空玻璃上半年銷量達到600萬平方米，售價每平方米200多元。浮法玻璃和工程玻璃成為公司業績改良的基礎，利潤占比高達77%，兩者的利潤同比增長54%。預計下半年將堅持相對穩定利潤程度。
2.精細玻璃安身顯示器件，重點發展電子薄玻璃
公司精細玻璃營業支出占比12%，可是凈利潤實現1.14億元，占到公司凈利潤的28%。此中，顯示器件利潤程度較高，子公司深圳南玻顯示器件科技無限公司凈利潤達到1.76億元。成為精細玻璃業務業績的基礎。同時，薄玻璃發展遠景最好，技術程度國內領先，產品銷售不Audi零件愁，打開公司發展的新空間。公司河北一條150T/D的生產線已經投產，公司正在宜昌建設一條240T/D生產線和在清遠籌建一條1000Porsche零件萬平方米的高台北汽車零件機能生產線，成為公司新的看點。
3.光伏產業技術改革底部等候高彈性
公司已經構成多晶硅到電池組件完全的太陽能光伏產業鏈條。多晶硅生產線當前積極改革，預計3季度投產，產能將晉陞到6000噸。由于應用先進的冷氫化工藝，本錢將由原來的25美元/公斤，下降到18美元/公斤，市場競爭優勢將年夜幅增強。當前公司光伏產業基礎上略有虧損，隨汽車零件貿易商著技術改革未來公司光伏產業競爭力將達到增強，改變本來嚴重拖累業績的狀況。
5.盈利預測和投資評級：
我們預計公司2013年到2015年的每股收益為0.45元、0.62元和0.80元，以收盤價8.99元計算，對應的動態PE為20倍、15倍和11倍，考慮到公司浮法和工程玻璃將繼續支撐業績、光伏產業在技術改進下的見底上升以及公司電子薄玻璃的廣闊發展遠景，給予公司“推薦”的投資評級。
6.風險提醒：
平板玻璃業績持續改良低于預期和光伏產業業績改良低于預期的風險。